O grande relatório de inflação do IPC de quarta-feira pode marcar uma mudança de pensamento para o Fed

As notícias de terça-feira foram boas para a inflação, e os investidores esperam que ela melhore ainda mais na quarta-feira, quando o Departamento do Trabalho divulgar o relatório do índice de preços ao consumidor de julho.

Com o placar de um a menos, restando um para continuar, confirmando que o aumento nos preços no início do ano foi um acaso ou o último suspiro da inflação, uma leitura positiva do IPC pode significar que o Federal Reserve está apto a voltar seu olhar para outros desafios econômicos, como a desaceleração do mercado de trabalho.

“Neste ponto, a pressão inflacionária que vimos crescer realmente se dissipou significativamente”, disse Jim Baird, diretor de investimentos da Plante Moran Financial Advisors. “A inflação é quase um problema inexistente neste momento. Há uma ampla expectativa de que o pior já passou facilmente.”

Tal como outros em Wall Street, Baird espera que a Fed mude o seu foco em Setembro política rigorosa para combater a inflação para uma postura um pouco mais fácil de evitar um potencial enfraquecimento no cenário de empregos.

Embora os consumidores e os empresários continuem a expressar preocupação com os preços elevados, a tendência realmente mudou. Terça-feira índice de preços ao produtorou PPI, de julho ajudou a confirmar o otimismo de que os números elevados de inflação que começaram em 2021 e dispararam novamente no início de 2024 estão no passado.

O relatório do PPI, visto como um medidor da inflação no atacado, mostrou que os preços subiram apenas 0,2% em julho e cerca de 2,2% em relação ao ano passado. Esse número agora está muito próximo da meta de 2% do Fed e indica que o impulso do mercado para o banco central começar a cortar as taxas está quase no alvo.

Economistas pesquisados ​​pela Dow Jones esperam que o IPC mostre aumentos de 0,2% tanto na leitura de todos os itens quanto na medição principal que exclui alimentos e energia. No entanto, projeta-se que isso mostre taxas de 12 meses respectivas de 3% e 3,2% — bem abaixo de suas máximas de meados de 2022, mas ainda a uma boa distância da meta de 2% do Fed.

Ainda assim, os investidores estão atentos ao Fed na sua reunião de setembro para começar a cortar taxas de juros, considerando que a inflação está enfraquecendo e o mercado de trabalho também. A taxa de desemprego agora subiu para 4,3%, um aumento de 0,8 ponto percentual em relação ao ano passado que desencadeou uma bandeira de recessão testada pelo tempo conhecida como a regra de Sahm.

“Dado o foco no enfraquecimento relativo no mercado de trabalho, dado o fato de que a inflação está caindo muito rapidamente, e espero que continue nos próximos meses, seria uma surpresa se o Fed não começasse a se mover em direção à flexibilização muito rapidamente, presumivelmente na reunião de setembro”, disse Baird. “Se não o fizerem na reunião de setembro, o mercado não vai aceitar isso bem.”

Uma breve recapitulação semanal pedidos iniciais de desempregocombinado com outras métricas econômicas enfraquecidas, fez com que alguns no mercado buscassem brevemente um corte emergencial nas taxas.

Embora esse sentimento tenha desaparecido, ainda há preocupação com o O Fed está demorando a aliviarassim como demorou a apertar quando a inflação começou a aumentar.

Outro relatório benigno de inflação “deixa o Fed completamente confortável de que eles podem mudar seu foco da inflação para o trabalho”, disse Tom Porcelli, economista-chefe dos EUA na PGIM Fixed Income. “Eles poderiam ter mudado sua atenção da inflação para o trabalho… meses atrás. Há rachaduras se formando no cenário do mercado de trabalho.”

Em meio às realidades gêmeas de inflação em declínio e desemprego crescente, os mercados estão precificando a certeza absoluta de um corte de taxa na reunião do Fed de 17 a 18 de setembro, com a única questão restante sendo quanto. O preço dos futuros está dividido entre uma redução de um quarto ou meio ponto e pendendo fortemente para a probabilidade de uma redução de ponto percentual completo até o final do ano, de acordo com Cálculos do CME Group.

No entanto, os preços futuros têm estado bem fora da realidade durante a maior parte do ano. Os traders começaram o ano antecipando um ritmo rápido de cortes, depois recuaram esperando apenas um ou dois antes da última oscilação na outra direção.

“Estou tão curioso sobre [Wednesday’s] relatório de inflação como qualquer outra pessoa, mas acho que seria preciso um verdadeiro outlier para mudar o tom do Fed de 1) mudar para o trabalho como seu foco, e 2) pensar seriamente em cortar em setembro”, disse Porcelli. “Eles deveriam começar agressivamente. Posso facilmente argumentar que o Fed deve cortar 50 pontos-base apenas para dar o pontapé inicial, porque acho que eles já deveriam ter cortado. Não acho que seja isso que eles farão. Eles começarão modestamente.”