Warren Buffett leva Berkshire Hathaway a novos patamares aos 94 anos

Warren Buffett completou 94 anos na sexta-feira e seu conglomerado amplo e único nunca valeu mais do que hoje.

Berkshire Hathaway tornou-se a primeira empresa não tecnológica a atingir uma capitalização de mercado de US$ 1 trilhão esta semana. As ações Classe A da Berkshire também ultrapassaram US$ 700.000 cada pela primeira vez.

Howard Marks, um grande investidor e amigo de Buffett, credita três coisas que permitiram ao “Oráculo de Omaha” levar a Berkshire a novos patamares, mesmo em sua idade avançada.

“Tem sido uma questão de uma estratégia bem pensada, perseguida por sete décadas com disciplina, consistência e insight incomum”, disse Marks, cofundador e copresidente da Oaktree Capital Management. “Disciplina e consistência são essenciais, mas não suficientes. Sem o insight incomum, ele claramente não seria o maior investidor da história.”

“Seu histórico é uma prova do poder de composição a uma taxa muito alta por um período muito longo de tempo, ininterruptamente. Ele nunca tirou uma licença”, acrescentou Marks.

No meio do mercado de ações go-go da década de 1960Buffett usou uma parceria de investimento que ele administrava para comprar o que era então uma empresa têxtil falida da Nova Inglaterra chamada Berkshire Hathaway. Hoje, sua empresa está irreconhecível em relação ao que já foi, com negócios que vão da Geico Insurance à BNSF Railway, um portfólio de ações que vale mais de US$ 300 bilhões e uma monstruosa fortaleza de caixa de US$ 277 bilhões.

Gerações de investidores que estudam e imitam o estilo de investimento de Buffett ficaram impressionados com seus movimentos astutos por décadas. Coca Cola aposta do final dos anos 1980 fez uma lição para o investimento de valor paciente em marcas fortes com fossos amplos. Injetando um investimento de tábua de salvação em Goldman Sachs no auge da crise financeira mostrou um lado oportunista durante as crises. Apostando tudo em Maçã nos últimos anos falou sobre sua flexibilidade em adotar sua abordagem de valores para uma nova era.

Buffett ganhou as manchetes no início deste mês ao revelar ele havia se desfeito de metade daquela participação da Appletocando um pouco o sino em um negócio extremamente lucrativo. (Embora a Apple seja amplamente vista como uma ação de crescimento, Buffett há muito argumenta que todo investimento é investimento de valor — “Você está investindo algum dinheiro agora para obter mais depois.”)

Décadas de bons retornos cresceram como uma bola de neve e ele acumulou um histórico incomparável. As ações da Berkshire geraram um ganho anualizado de 19,8% de 1965 a 2023, quase dobrando o retorno de 10,2% do S&P 500. Cumulativamente, as ações subiram 4.384.748% desde que Buffett assumiu, em comparação com o retorno de 31.223% do S&P 500.

“Ele é o investidor mais paciente de todos os tempos, o que é um grande motivo para seu sucesso”, disse Steve Check, fundador da Check Capital Management com a Berkshire como sua maior participação. “Ele pode sentar e sentar e sentar. Mesmo na idade dele, em que não sobra muito tempo para sentar, ele ainda vai sentar até se sentir confortável. Eu só acho que ele vai continuar fazendo o melhor que puder até o fim.”

Buffett continua como presidente e CEO da Berkshire, embora Greg Abel, vice-presidente das operações não seguradoras da Berkshire e sucessor designado de Buffett, tenha assumido muitas responsabilidades no conglomerado. No início deste ano, Buffett disse que Abel, 62, tomará todas as decisões de investimento quando ele se for.

Buffett e Marks

Marks, da Oaktree, disse que Buffett reforçou conceitos que são integrais à sua própria abordagem. Como Buffett, ele é indiferente à previsão macro e ao timing de mercado; ele busca valor incansavelmente, enquanto se apega ao seu próprio círculo de competência.

“Ele não se importa com o momento do mercado e com as negociações, mas quando outras pessoas ficam apavoradas, ele entra em cena. Tentamos fazer a mesma coisa”, disse Marks.

Buffett, que estudou na Universidade de Columbia com Benjamin Grahamaconselhou investidores a verem suas participações em ações como pequenos pedaços de negócios. Ele acredita que a volatilidade é uma grande vantagem para o investidor real, pois oferece uma oportunidade de tirar vantagem da venda emocional.

A Oaktree, com US$ 193 bilhões em ativos sob gestão, tornou-se uma das maiores empresas de investimentos alternativos do mundo, especializada em empréstimos em dificuldades e busca por pechinchas.

Marks, 78, tornou-se uma voz contrária afiada e inequívoca no mundo dos investimentos. Seus populares memorandos de investimento, que ele começou a escrever em 1990, agora são vistos como leitura obrigatória em Wall Street e até receberam um endosso brilhante do próprio Buffett — “Quando vejo memorandos de Howard Marks no meu e-mail, eles são a primeira coisa que abro e leio. Eu sempre aprendo alguma coisa.”

Os dois foram introduzidos após a falência da Enron no início dos anos 2000. Marks revelou que Buffett o motivou a escrever seu próprio livro — “A coisa mais importante: senso incomum para o investidor atencioso“ — mais de uma década à frente de sua própria programação.

“Ele foi muito generoso com seus comentários. Não acho que o livro teria sido escrito sem sua inspiração”, disse Marks. “Eu estava planejando escrever um livro quando me aposentei. Mas com seu incentivo, o livro foi publicado há 13 anos.”

A trajetória de Buffett e sua capacidade de aproveitar o que faz aos 90 anos também tocaram Marks.

“Ele diz que pula para o trabalho de manhã. Ele encara os investimentos com gosto e alegria”, disse Marks. “Eu ainda não me aposentei e espero nunca fazer isso, seguindo o exemplo dele.”