A era do pico da taxa de juros acabou. Aqui está o que os investidores estão observando

Os bancos centrais do mundo todo devem iniciar ou continuar os cortes nas taxas de juros neste outono, pondo fim a uma era de custos de empréstimos historicamente altos.

Em setembro, a Reserva Federal dos EUA está quase garantida para aderir o Banco Central Europeu, o Banco da Inglaterra, Banco Popular da China, o Banco Nacional Suíço, Riksbank da Suécia, o Banco do Canadá, o Banco do México e outros no corte das taxas-chave, que foram mantidas em níveis não vistos desde antes da crise financeira de 2007-2008.

Os mercados monetários já haviam precificado totalmente um corte de juros pelo Fed, mas na semana passada os investidores ganharam ainda mais confiança no caminho da flexibilização futura.

No simpósio anual de Jackson Hole, O presidente da Fed, Jerome Powell, não só disse “chegou a hora de a política se ajustar”, mas que o banco central agora poderia se concentrar igualmente em fazer “tudo” que puder para manter o mercado de trabalho forte e continuar o progresso na inflação.

Os preços atuais sugerem altas expectativas para três cortes de 25 pontos-base pelo Fed antes do fim do ano, de acordo com a ferramenta FedWatch da CME. Isso manterá o Fed aproximadamente em linha com seus pares, apesar de ele se mover mais tarde.

O Banco Central Europeu deve cortar as taxas em 25 pontos-base pelo menos três vezes no total este ano; e o Banco da Inglaterra pelo mesmo incremento um total de três vezes, de acordo com dados do LSEG. Todos os três bancos centrais devem continuar a flexibilização monetária pelo menos no início de 2025, mesmo que rigidez na inflação dos serviços continua a incomodar os formuladores de políticas.

Para a economia global, isso significa um ambiente de taxas amplamente mais baixas no próximo ano, juntamente com pressões significativamente reduzidas da inflação. Nos EUA, um pico recente no medo da recessão amplamente diminuídoe apesar da fraqueza nas grandes economias orientadas para a indústria, como a Alemanha, as economias do Reino Unido, mais focadas nos serviços, estão registrando crescimento sólido.

O que tudo isso significa para os mercados é menos claro. As ações europeias, medidas no mercado regional, Stoxx 600 índice, recuperou-se em 2023 de uma queda em 2022 e ganhou quase 10% no acumulado do ano para atingir um recorde intradiário na sexta-feira. Em Wall Street, o Índice S&P 500 o índice é 17% maior até agora em 2024.

O Índice de volatilidade VIX — que disparou em meio à crise global das ações no início de agosto — está abaixo da média novamente, disse Beat Wittmann, presidente e sócio da Porta Advisors, ao “Squawk Box Europe” da CNBC na quinta-feira.

“O mercado, em termos de momentum de preço, em termos de avaliações, de sentimento, praticamente se recuperou, e estamos entrando no período sazonalmente fraco de setembro, outubro aqui. Então eu esperaria mercados instáveis, impulsionados por vários fatores, geopolítica, lucros corporativos, indicadores como o setor de IA”, disse Wittmann.

A instabilidade também será devida a uma “correção de consolidação atrasada” e a alguma rotação de setores ocorrendo; mas “a classe de ativos escolhida aqui claramente para o resto deste ano, e especialmente para 2025 e além, são as ações”, acrescentou Wittmann.

Mesmo que os comentários recentes do Fed pareçam favoráveis ​​às ações, os dados do mercado de trabalho dos EUA — com o próximo relatório importante previsto para 6 de setembro — continuam sendo importantes de observar, disse Manpreet Gill, diretor de investimentos para África, Oriente Médio e Europa do Standard Chartered, ao “Capital Connection” da CNBC na segunda-feira.

“Nossa linha de base ainda é muito a de que um [U.S.] um pouso suave é possível… Quase se torna um pouco mais binário, porque enquanto evitarmos esse risco de queda, o crescimento dos lucros das ações ainda será muito favorável, e tivemos uma espécie de posicionamento limpo na retração recente”, disse Gill.

“E eu acho que cortes de taxas, ou pelo menos a expectativa deles, realmente era a última coisa que os mercados estavam esperando. Então, no geral, achamos que é um resultado positivo”, disse Gill, referindo-se ao risco de dados econômicos dos EUA causarem volatilidade nos próximos meses.

Arnaud Girod, chefe de economia e estratégia de ativos cruzados da Kepler Cheuvreux, disse à CNBC na terça-feira que os títulos tiveram um verão forte e as ações se recuperaram; mas que os investidores agora devem dar um “salto de fé” sobre para onde a economia dos EUA está indo e o ritmo dos cortes nas taxas.

“Eu realmente acho que quanto mais cortes de taxas você obtém, maior a probabilidade de que [these cuts are] vindo com dados negativos e, portanto, enfraquecendo o momentum dos lucros é muito alto. Então é difícil, eu acho, ser otimista demais”, ele disse.

O mercado de ações, entretanto, mostrou que há um elemento para o qual “não poderia se importar menos com as taxas de juros”, Girod acrescentou, já que a Big Tech se recuperou nos meses de pico de taxas — o que a sabedoria convencional afirma que deve prejudicar as ações de crescimento e tecnologia. Isso manterá eventos como Lucros da Nvidia como os principais a serem observados, de acordo com Girod.