من المتوقع أن يبقي بنك اليابان أسعار الفائدة دون تغيير هذا الأسبوع – استطلاع CNBC
العلم الوطني الياباني يرفرف بينما يسير أحد المشاة بالقرب من مقر بنك اليابان (BOJ) في طوكيو، اليابان، يوم الاثنين، 14 سبتمبر 2020.
كيوشي أوتا | بلومبرج | صور جيتي
من المرجح أن يبقي بنك اليابان (BOJ) سعر الفائدة القياسي دون تغيير هذا الأسبوع، حيث ينتظر مزيدًا من الوضوح بشأن الأجور المحلية واتجاهات الإنفاق بالإضافة إلى تغييرات السياسة من قبل الإدارة القادمة للرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب، وفقًا لمسح. من الاقتصاديين الذين استطلعت CNBC آراءهم.
قالت أغلبية ضئيلة من 13 من أصل 24 اقتصاديًا، أو 54٪، إن بنك اليابان من المرجح أن يبقي سعر الفائدة القياسي دون تغيير عند 0.25٪ في نهاية اجتماعه الذي يستمر يومين يوم الخميس. ويتوقع نفس العدد من الاقتصاديين أن يقوم البنك المركزي الياباني برفع أسعار الفائدة في يناير. تم إجراء الاستطلاع في الفترة من 9 إلى 13 ديسمبر.
وأشار بنك اليابان، الذي رفع أسعار الفائدة آخر مرة في يوليو، إلى استعداده لتشديد السياسة النقدية بشكل أكبر إذا توافق نمو الأجور والأسعار مع توقعاته. في مقابلة إعلامية أجريت مؤخرًا مع محافظ بنك اليابان كازو أويدا اقترح رفع سعر الفائدة مرة أخرى “يقترب من بمعنى أن البيانات الاقتصادية تسير على الطريق الصحيح”، لكنه أشار أيضًا إلى المخاطر، بما في ذلك اتجاهات الأجور في العام المقبل والتغيرات المحتملة في السياسة الاقتصادية الأمريكية.
تعد أسعار الفائدة اليابانية هي الأدنى بين الدول المتقدمة بسبب سياسة بنك اليابان طويلة الأمد لدعم اقتصاد البلاد المحتضر. وقد أبقت هذه السياسة الين ضعيفا مقابل معظم العملات الرئيسية، مما عزز الصادرات والسياحة وحفز ما يسمى “تجارة المناقلة” عندما يقترض المستثمرون الين للمراهنة على الأصول ذات العائد المرتفع. ومن الممكن أن تنعكس هذه الاتجاهات مع ارتفاع أسعار الفائدة اليابانية بينما تبدأ البنوك المركزية في أماكن أخرى في خفض أسعار الفائدة.
وقال العديد من الاقتصاديين لـ CNBC إنهم يعتقدون أن البيانات الأخيرة تشير إلى أن الاقتصاد الياباني يسير على المسار الصحيح على نطاق واسع لتحقيق هدف التضخم الذي حدده البنك المركزي بنسبة 2٪، مدفوعًا بنمو الأجور. ومع ذلك، أشاروا إلى أن بنك اليابان قد يفضل الانتظار شهرًا آخر لتقييم ديناميكيات التضخم المدفوعة بالأجور، مع التركيز على الزخم الناتج عن مفاوضات الأجور في ربيع العام المقبل وسياسات ترامب التجارية والتعريفية.
ولم يكتسب بنك اليابان بعد الثقة في توقعاته، وفقًا لأكيرا أوتاني من بنك جولدمان ساكس اليابان. وأشار إلى أن البنك المركزي يفتقر إلى الوضوح الكافي بشأن ما إذا كانت الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم قادرة على الحفاظ على زيادات الأجور، وهو خطر أشار إليه بنك اليابان باعتباره حاسما لتحقيق هدف التضخم. تتفاوض النقابات اليابانية عادة على زيادة الأجور في الأشهر الثلاثة الأولى من السنة التقويمية قبل السنة المالية التي تبدأ في أبريل.
كما اكتسبت وجهة النظر القائلة بأن البنك المركزي من المرجح أن يبقي أسعار الفائدة هذا الأسبوع زخمًا بعد أن أشارت تقارير إعلامية حديثة إلى أن صناع السياسة يريدون مزيدًا من الوقت لمراقبة المخاطر الخارجية وجمع أدلة إضافية حول توقعات الأجور في اليابان.
وقال شيجيتو ناجاي، رئيس قسم الاقتصاد الياباني في أكسفورد إيكونوميكس، في مذكرة الأسبوع الماضي، إن “الاتصالات المربكة لبنك اليابان” تشير الآن إلى نتيجة محتملة لترك البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير في انتظار معلومات إضافية من مفاوضات الأجور في الربيع وتطورات السياسة الأمريكية.
وتشهد الأجور العادية في اليابان نمواً سنوياً بمعدل 2.5% إلى 3%، مع بقاء التضخم أعلى من هدف بنك اليابان المركزي (2%) لمدة ثلاثين شهراً متتالياً. وبينما تحرص السلطات على تطبيع السياسة النقدية، فإنها تخشى أيضًا رفع أسعار الفائدة بسرعة كبيرة بعد أكثر من عقدين من الانكماش. والواقع أن إنفاق الأسر اليابانية انخفض لمدة ثلاثة أشهر متتالية اعتباراً من شهر أكتوبر/تشرين الأول، في حين كان إنتاج المصانع متقلباً.
كما سلط تيبي إينو، رئيس أبحاث أسواق طوكيو العالمية في بنك MUFG، الضوء على تغير توقعات السوق بسبب التقارير الإعلامية. وقد خفضت أسواق المقايضة بين عشية وضحاها بشكل كبير الرهانات على رفع سعر الفائدة في ديسمبر، مما يشير إلى احتمال بنسبة 77٪ لعدم التغيير اعتبارًا من صباح يوم الاثنين – وهو أعلى بكثير من احتمال البقاء على حاله والذي يبلغ 35٪ في نهاية نوفمبر.
وقال إينو لشبكة CNBC يوم الجمعة: “بالحكم على التقارير (وسائل الإعلام) حتى الآن، يبدو أن احتمال تأجيل رفع سعر الفائدة قد زاد”.
“ومع ذلك، وبالنظر إلى الاتجاه الحالي لانخفاض قيمة الين والاجتماع القادم للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة قبل اجتماع بنك اليابان مباشرة، يجب أن نضع في اعتبارنا أنه لا تزال هناك إمكانية لاتخاذ قرار مفاجئ لرفع أسعار الفائدة إذا وصل زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى مستويات مثل 155.” في إشارة إلى اجتماع اللجنة الفيدرالية للأسواق المفتوحة المقرر هذا الأسبوع.
وتم تداول الين عند حوالي 154 مقابل الدولار صباح يوم الاثنين.
من المؤكد أن بعض الاقتصاديين ما زالوا يتوقعون أن يقوم بنك اليابان بتشديد سياسته هذا الأسبوع.
ويتوقع بنك نومورا أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الخميس، مشيرًا إلى أن الأساسيات مثل الاقتصاد والأسعار تسير على الطريق الصحيح. ومع ذلك، أقر البنك أيضًا بأن رفع الفائدة قد يتأخر بسبب الشكوك المحيطة بالسياسة الأمريكية.
“نعتقد أن بنك اليابان قد يقرر أيضًا تأجيل أي رفع لسعر الفائدة إذا قرر التركيز بشكل أكبر على حالات عدم اليقين، بما في ذلك سلوك السياسة الأمريكية واتجاهات السوق (في سوق الفوركس على وجه الخصوص) خلال موسم عيد الميلاد، عندما تميل الأسواق إلى الهدوء. وقال محلل الأبحاث كيوهي موريتا في مذكرة بتاريخ 11 ديسمبر.
وأشارت الوساطة أيضًا إلى عدم اليقين بشأن الدعم المالي الذي تقدمه الحكومة للأسر كعامل محتمل قد يدفع بنك اليابان إلى تأجيل زيادة سعر الفائدة. ويجري رئيس الوزراء شيجيرو إيشيبا، الذي تفتقر حكومته إلى الأغلبية البرلمانية، مفاوضات حالياً مع أحزاب المعارضة حول حجم الزيادة المقترحة للحد الأدنى السنوي من الدخل الخاضع للضريبة.
مخاطر العملة
وقد سلط العديد من المحللين الضوء على الين الياباني كعامل رئيسي يؤثر على نظرتهم لقرارات بنك اليابان.
وقال كازو موما، الخبير الاقتصادي التنفيذي في شركة ميزوهو للأبحاث، الذي قال إن بنك اليابان من المرجح أن يظل على حاله هذا الأسبوع ويرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يناير: “إن المحرك الأكثر أهمية والمحتمل الذي يمكن أن يغير توقعاتي هو الين”. وقال “انخفاض قيمة الين المتسارع من شأنه أن يزعج الجمهور والحكومة الفيدرالية، مما يجبر بنك اليابان على تبني موقف أكثر عدوانية بشأن رفع أسعار الفائدة”.
وشدد جون تاكازاوا، الخبير الاقتصادي الآسيوي في بنك HSBC، على المخاطر من كلا الاتجاهين.
“من ناحية، فإن قوة الدولار الأمريكي المدفوعة بالسياسات المالية والنقدية والتجارية في الولايات المتحدة يمكن أن تؤثر على الين وتسريع عملية تطبيع سياسة بنك اليابان. ومن ناحية أخرى، فإن الين الأضعف – ضمن الحدود – يدعم جهود الإنعاش في اليابان. لذا فإن قوة الين المفرطة قد تؤخر رفع أسعار الفائدة.”
وفقًا لاستطلاع CNBC الذي شمل 24 محللًا، من المتوقع أن يصل متوسط الين إلى 147.4 مقابل الدولار الأمريكي بحلول نهاية عام 2025. وارتفع الدولار بنسبة 2.4٪ مقابل الين الأسبوع الماضي حيث قلص المتداولون رهاناتهم على رفع سعر الفائدة من بنك اليابان هذا الشهر.
