أندرو هنا. سنة جديدة سعيدة وسبت سعيد. هذا الصباح، نلقي نظرة على ما قد يحدث أو لا يحدث في عام 2025. هذه ليست محاولة لبلورة المستقبل بقدر ما هي ملخص للموضوعات الكبيرة التي تناولناها أنا وفريق DealBook. شاشة الرادار لدينا في العام الجديد.
في هذه القائمة: التغييرات في عقد الصفقات في عهد ترامب الجديد، ومستقبل (أو نهاية) جهود DEI، والزخم المتزايد للعمال العائدين إلى المكتب، والعلاقة المتطورة بين الصين والولايات المتحدة، والاستثمارات الجديدة في الذكاء الاصطناعي، ونعم دور إيلون ماسك في كل ما سبق. اسمحوا لنا أن نعرف ما هو رأيك. وسوف نعيد النظر في هذه القائمة في نهاية العام.
سوف تتدفق الصفقات. ويتوقع صانعو الصفقات على مستوى العالم إلى حد كبير طوفانًا من الصفقات في عهد الرئيس المنتخب دونالد ترامب بعد أربع سنوات من النشاط المكبوت في عهد الرئيس بايدن، الذي يتولى إنفاذ قوانين مكافحة الاحتكار التابعة له. تحدى رقما قياسيا من عمليات الاندماج. والسؤال الأكثر إثارة للاهتمام هو: ما هي أنواع الشركات التي ستعقد هذه الصفقات؟ المزيد من عمليات M.&A. في قطاع الطاقة يبدو محتملا، نظرا لدعم ترامب لهذه الصناعة. ومن الممكن أيضًا أن تنطلق الصفقات المصرفية: بعد الأزمة المصرفية الإقليمية، قالت وزيرة الخزانة جانيت يلين إن البلاد يمكن أن تستفيد منها المزيد من عمليات الدمج. وقد تظهر صفقات أيضًا لمعالجة مخاوف الأمن السيبراني، وتأثير أدوية GLP-1، وسباق الذكاء الاصطناعي الشرس.
شركات الإعلام ستعيد تشكيلها. ظل المسؤولون التنفيذيون في وسائل الإعلام ومستشاروهم يقولون منذ سنوات إن الصناعة بحاجة إلى إصلاح جذري لمعالجة واقعها الجديد: وفرة في خيارات البث وتراجع صناعة الكابلات القديمة. الصفقات التي كانت تُعتبر فعليًا محظورة في ظل سلطات بايدن الصارمة في مجال مكافحة الاحتكار قد تُمنح أخيرًا ضوءًا أخضر في ظل إدارة ترامب.
يراقب الجميع ليروا ما ستفعله حفنة من اللاعبين الرئيسيين بعد ذلك: هل سيؤدي تحرك كومكاست لفصل أعمال الكابلات الخاصة بها إلى إلهام آخرين، مثل شركة وارنر براذرز ديسكفري، للقيام بنفس الشيء؟ هل ستستخدم شركة باراماونت جيوب لاري إليسون العميقة للاستحواذ على أعمال البث المباشر؟ فهل يستجيب روبرت مردوخ لمحاولته الفاشلة لتغيير ثقة عائلته ببيع فوكس، أو جعلها أكبر حجما، أو محاولة شراء بعض أبنائه؟ هل سيسمح ترامب لشركة إعلامية كبرى (أو شركته) بشراء TikTok؟
قد لا تحصل شركات التكنولوجيا الكبرى على فترة راحة. وفي حين كانت الشركات الأمريكية تتوقع فترة أطول في ظل إدارة ترامب، فإن عمالقة وادي السيليكون ربما لا يزالون يواجهون الكثير من التدقيق. ومن المتوقع أن يواصل العديد من الذين اختارهم ترامب لقيادة المنظمين الرئيسيين – أندرو فيرجسون من لجنة التجارة الفيدرالية، وجيل سلاتر من قسم مكافحة الاحتكار بوزارة العدل، وبريندان كار من لجنة الاتصالات الفيدرالية – النظر عن كثب في شركات التكنولوجيا الكبرى.
على عكس لينا خان، رئيسة لجنة التجارة الفيدرالية المنتهية ولايتها والتي جاءت دعاواها القضائية التي تحارب القوة السوقية لعمالقة التكنولوجيا من منظور تقدمي، اتهم العديد من اختيارات ترامب شركات مثل جوجل وميتا بإسكات الأصوات المحافظة.
ماذا سيفعل إيلون ماسك بقوته؟ لقد كان ملياردير التكنولوجيا واحدًا من أكثر الأصوات نفوذاً ووجودًا في أذن ترامب منذ الانتخابات، ومن المحتمل أن يمنحه منصبه كرئيس مشارك لإدارة الكفاءة الحكومية تأثيرًا كبيرًا – يقول بعض النقاد أكثر من اللازم – على الوكالات الحكومية التي تخشى تخفيضات الميزانية.
لكن نطاق أجندة ماسك لا يزال غير واضح. لقد حارب بالفعل حلفاء ترامب القدامى دفاعًا عن برنامج تأشيرات العمال المهرة المعروف باسم H-1B، وهي معركة خاضها بالفعل. يبدو أنه فاز في الوقت الراهن. ومن المرجح أيضًا أن يدفع باتجاه المزيد من إلغاء القيود التنظيمية والمزيد من الانفتاح عندما يتعلق الأمر بالذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة. أمر غير معروف: كيف سيفعل ماسك، الذي يبيع الكثير من سيارات تيسلا في الصين التأثير على سياسة بكين.
يريد المسؤولون التنفيذيون عودة الموظفين إلى مكاتبهم، وإخراج السياسة منها. ابتداءً من هذا الشهر، طُلب من العديد من موظفي شركة أمازون العمل من المكتب خمسة أيام في الأسبوع، ارتفاعًا من ثلاثة أيام في الأسبوع سابقًا. تسبب تفويض العودة إلى المكاتب لشركة التكنولوجيا في حدوث موجات، وهناك دلائل على أن الحضور المكتبي عبر الصناعات آخذ في الارتفاع.
لكن العمل عن بعد لا يزال سائدا، حيث يعمل نحو 30 مليون عامل في ترتيبات هجينة أو عن بعد بالكامل. هل ستتبع شركات التكنولوجيا الكبرى الأخرى خطى أمازون في عام 2025؟
إلى جانب الحضور إلى المكاتب، يقوم المديرون التنفيذيون بشكل متزايد بقمع نشاط الموظفين. ستاربكس رفعت دعوى قضائية ضد نقابة تمثل بعض عمالها بعد أن نشرت النقابات المحلية المنتسبة منشورات مؤيدة للفلسطينيين على وسائل التواصل الاجتماعي (رفعت النقابة دعوى قضائية ضدها). بعد أن قامت شركة جوجل بطرد العشرات من الموظفين العام الماضي بسبب احتجاجات تتعلق بعقد الحوسبة السحابية الذي أبرمته الشركة مع الحكومة الإسرائيلية، أخبر الرئيس التنفيذي لشركة جوجل، ساندر بيتشاي، الموظفين أن العمل ليس مكانًا “للقتال حول القضايا التخريبية أو مناقشة السياسة”. يبدو أن المشاعر بدأت تنتشر: شركات التكنولوجيا الكبرى التي شهدت احتجاجات بعد انتخاب ترامب في عام 2016، التزمت الصمت بعد انتخابه في عام 2024. فهل سيستمر الهدوء؟
سوف تقاتل DEI من أجل حياتها. في عام 2024، تعرضت البرامج للهجوم من قبل الدعاوى القضائيةوالناشطين مثل روبي ستاربوك والمشرعين المحافظين. وبينما تستعد الشركات لإدارة ترامب، أشار بعضها، مثل JetBlue وMolson Coors، إلى سياسات التنوع والمساواة والشمول باعتبارها عامل خطر في ملفاتهم الأمنية. وقد تراجعت شركات وول مارت وفورد موتور وتويوتا عن بعض البرامج، بينما يقوم آخرون بإعادة تسمية جهودهم دون الإعلان عنها، على أمل جذب اهتمام أقل. وقد قاوم عدد أقل علنًا، على الرغم من كوستكو الشهر الماضي طعن في اقتراح من المساهمين الناشطين تتطلع إلى إنهاء جهود DEI الخاصة بها.
سوف تصبح البنية التحتية محور تركيز متزايد لسباق الذكاء الاصطناعي. كما تعمل المعركة من أجل السيطرة على الذكاء الاصطناعي على تحفيز الاستثمار في البنية التحتية لتوليد الكمية الهائلة من الكهرباء التي تحتاجها. لدى وكالة الطاقة الدولية تنبؤ بالمناخ يمكن أن يتضاعف الطلب على الطاقة في مراكز البيانات بحلول عام 2026.
يستثمر بعض كبار المسؤولين التنفيذيين في صناعة التكنولوجيا. سام التمان أوبن إيه آي، جيف بيزوس ويدعم كل من بيل جيتس الشركات الناشئة في مجال الاندماج النووي. أطلقت Microsoft وBlackRock صندوقًا بقيمة 30 مليار دولار للاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي العام الماضي. بحيرة الفضة، شركة الأسهم الخاصة، تنفق مبالغ كبيرة على مراكز البيانات.
اسم واحد يجب مراقبته هذا العام: SoftBank. وبحسب ما ورد تحدث المستثمر الياباني في مجال التكنولوجيا إلى شركة أبولو للأسهم الخاصة، حول إنشاء شركة صندوق استثماري للذكاء الاصطناعي بقيمة 20 مليار دولار، وماسا سون، الرئيس التنفيذي الزئبقي لشركة SoftBank، يبحث عن الصفقات.
يمكن أن تكون تكنولوجيا الدفاع في عام حافل. ووعد ترامب بإنهاء الحرب في أوكرانيا. وسواء نجح أم لا، فإن صناعة تكنولوجيا الدفاع ستستفيد في كلتا الحالتين. إنه يحدث بالفعل: الاستثمار في المشاريع الناشئة في مجال الدفاع ارتفعت العام الماضي، وبحلول سبتمبر تجاوزت المبلغ الإجمالي المستثمر في عام 2023. بالانتير، وهي شركة لتحليل البيانات، كانت نجمة الأداء. وقفزت قيمتها السوقية خمسة أضعاف تقريبًا إلى 180 مليار دولار في عام 2024، وارتفعت هوامش تشغيلها بشكل حاد وانضمت إلى مؤشر S&P 500 في سبتمبر.
ويستفيد آخرون أيضاً من تزايد حالة عدم اليقين العالمية. صناعات أندوريلأعلنت شركة الدفاع الناشئة ومقرها كاليفورنيا والمدعومة من بيتر ثيل، صاحب رأس المال الاستثماري والمؤسس المشارك لشركة Palantir، في أغسطس أنها جمعت 1.5 مليار دولار في جولة تمويل قدرت قيمتها بـ 14 مليار دولار. و هيلسينجوهي شركة ألمانية ناشئة تستخدم الذكاء الاصطناعي لمعالجة البيانات الحية من ساحة المعركة، وهي واحدة من أفضل الشركات تمويلاً في أوروبا.
إذا نجح ترامب في إنهاء الحرب، فمن المعقول أن تجد شركات الدفاع الغربية فرصًا للمساعدة في بناء القدرة العسكرية لأوكرانيا. إذا لم يفعل ذلك، فقد يتم نشر المزيد من التكنولوجيا الخاصة بهم على الأرض هناك. تقوم الشركات الصغيرة التي تعمل بالذكاء الاصطناعي بالفعل باختبار معداتها في الوقت الفعلي في حرب تلعب فيها الطائرات بدون طيار وغيرها من التقنيات دورًا كبيرًا.
كيف سيتعامل ترامب مع الصين، وكيف سترد بكين؟ ووعد ترامب بزيادة الرسوم الجمركية على البضائع القادمة من الصين، متهماً بكين وشركاتها بالمنافسة غير العادلة من بين أمور أخرى. وهو نفس الموقف الذي اتخذه خلال رئاسته الأولى، عندما شدد القيود التجارية مع ثاني أكبر اقتصاد في العالم.
ولا يزال هناك الكثير من عدم اليقين بشأن كيفية تنفيذ تهديدات ترامب بمجرد توليه منصبه، لكن الشركات الصينية أثبتت براعتها في إيجاد طرق للالتفاف حول القيود السابقة. وقام البعض بنقل عمليات التصنيع والتجميع النهائية إلى دول مثل المكسيك وفيتنام وماليزيا حتى يتمكنوا من التصدير مباشرة إلى الولايات المتحدة دون دفع ضريبة 25% التي فرضها ترامب خلال فترة ولايته الأولى. وشركات أخرى، مثل شركة Temu للتجارة الإلكترونية، إنشاء عمليات في الولايات المتحدة لتبدو أقل صينية وأكثر أمريكية. وحتى بعد أن تلاشت هذه الواجهة، فإنها لا تزال مزدهرة: كان تيمو هو التطبيق المجاني الأكثر تحميلا في متجر تطبيقات Apple في عام 2024.
كيف ستؤثر سياسات ترامب على الاقتصاد؟ خطة ترامب لخفض الضرائب والروتين ومن المتوقع أن يحافظ على استقرار نمو الناتج المحلي الإجمالي بنحو 3 في المائة هذا العام، وتعزيز النتيجة النهائية للشركات الأمريكية على المدى القصير. لكن تعهده بفرض رسوم جمركية على بعض أكبر الشركاء التجاريين للبلاد يومه الأول في منصبه يمكن أن يعيق النمو العالمي بشكل خطير في عام 2025.
والسؤال الملح الآخر هو ما إذا كان ترامب سوف يفكك قانون خفض التضخم، الأمر الذي من شأنه أن يعرض الإعفاءات الضريبية التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات للخطر. وقد دفع هذا الاحتمال حتى بعض المسؤولين التنفيذيين في شركات النفط الكبرى للضغط على ترامب بقوة للحفاظ على القانون.
البطاقة البرية: التضخم. فهل ستشعلها سياسات ترامب من جديد، مما يثير ذعر بنك الاحتياطي الفيدرالي؟ و ما يسمى حراس السندات؟ يقول مراقبو السوق: راقبوا عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات. وقد يجبر الارتفاع هناك الإدارة على التراجع عن خططها الأكثر طموحا لتحفيز النمو. وبالفعل، دفعت المخاوف من التضخم بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض توقعاته لخفض أسعار الفائدة في عام 2025.
شكرا للقراءة! سوف نراكم يوم الاثنين.
نود تعليقاتك. يرجى إرسال الأفكار والاقتراحات بالبريد الإلكتروني إلى Dealbook@nytimes.com.
