كانت الأسواق المالية متقلبة منذ انتخابات نوفمبر/تشرين الثاني، وذلك لسبب وجيه. ومع وعد الإدارة الرئاسية المقبلة بتغييرات سياسية حادة في ما يتصل بمجموعة واسعة من القضايا الاقتصادية، فهناك الكثير مما يدعو إلى القلق.
المقترحات الجديدة مذهلة. ويقول الرئيس المنتخب إنه يريد ترحيل ملايين المهاجرين؛ فرض الرسوم الجمركية على جميع البلدان، وخاصة الصين؛ خفض الضرائب؛ وتوسيع استخدام العملة المشفرة؛ والقضاء على توليد الكهرباء باستخدام طاقة الرياح؛ وزيادة إنتاج الوقود الأحفوري.
ومن المستحيل أن نعرف ما هي السياسات الخيالية، وما هي السياسات التي سيتم تنفيذها، أو ما هي العواقب الاقتصادية والسوقية المحتملة. فلا عجب أن الأسواق في حيرة من أمرها.
ومع ذلك، إذا كنت بحاجة إلى العزاء، فإن معظم المستثمرين يحتاجون فقط إلى التحقق من محافظهم الاستثمارية. إذا كنت تمتلك أسهمًا منذ نهاية عام 2022، عندما تحسنت صورة السوق بشكل جذري، فهناك فرصة جيدة لأن تتمتع محفظتك بأداء مذهل. كل ما كان عليك فعله حقًا هو الاحتفاظ بجزء من سوق الأسهم الأمريكية الواسع في صندوق مؤشرات رخيص ومتنوع. وكانت عوائد السندات متواضعة، كما تكشف الأرقام السنوية النهائية لأداء المحافظ الاستثمارية للمستثمرين العاديين، ولكن الأسهم الأمريكية أتت بثمارها بشكل جيد، حيث بلغت العائدات السنوية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 نحو 25 في المائة، بما في ذلك أرباح الأسهم، لكل من التقويمين الأخيرين. سنين.
في حين أن هذه العوائد المبهرجة مريحة – خاصة بعد كوارث عام 2022، عندما ارتفع التضخم، وارتفعت أسعار الفائدة وانخفضت قيمة الأسهم والسندات – إلا أنها ليست تنبؤات. لا أحد يعرف أين ستنتهي أسواق الأسهم والسندات والسلع الأساسية عندما ينتهي عام 2025.
لكن التاريخ يشير إلى درس واقعي: أن الأسهم والقطاعات أصبحت عتيقة الطراز. وما نجح خلال العامين الماضيين قد لا ينجح في العامين المقبلين. وتتبع فترات العائدات الضخمة انخفاضات في السوق، عاجلاً أم آجلاً.
ليس لدي أي فكرة عن الاتجاه الذي ستتجه إليه الأسواق على المدى القصير. ولكن إذا كنت ترغب في تقليل تقلب استثماراتك في السنوات المقبلة، فأعتقد أنه من المهم تجاوز الأسهم الأمريكية وحفنة من شركات التكنولوجيا الكبرى التي كانت تحفز العائدات المحلية مؤخرًا. احتفظ أيضًا باستثمارات متنوعة ذات دخل ثابت، بالإضافة إلى مجموعة واسعة من الأسهم الدولية.
العوائد الأخيرة
وبعد ارتفاع قصير منذ يوم الانتخابات وحتى 11 تشرين الثاني (نوفمبر)، توقفت الأسهم، وعلى مدى الأشهر الثلاثة الأخيرة من العام، ارتفع متوسط صندوق الأسهم المحلية الأمريكية بنسبة أقل من 1 في المائة، وفقا لشركة الخدمات المالية مورنينغستار. وتخلف متوسط الصناديق المدارة بنشاط عن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 واسع النطاق ذو رأس المال الكبير، والذي ارتفع بنسبة 2.3 في المائة خلال هذا الربع.
وكان الأداء في الربع أسوأ بالنسبة لصناديق السندات. وخسرت الأموال الخاضعة للضريبة 2.5 بالمئة. وخسرت صناديق السندات البلدية ما يقرب من نقطة مئوية.
وكان السبب وراء ذلك هو ارتفاع العائدات، والتي تزايدت على الرغم من تخفيضات بنك الاحتياطي الفيدرالي في أسعار الفائدة قصيرة الأجل. إن تقييم سوق السندات للاقتصاد ـ ولمخاطر التضخم التي تفرضها سياسات الإدارة القادمة ـ أقل تفاؤلاً من تقييم بنك الاحتياطي الفيدرالي. ويرى السوق احتمالا قويا لارتفاع الأسعار بشكل حاد. وفي حين أن هناك مجموعة من الآراء داخل بنك الاحتياطي الفيدرالي، فقد رأى البنك المركزي بشكل عام أن التضخم يتجه نحو الانخفاض. من المحتمل أن يكون ارتفاع عائدات السندات وراء تعثر سوق الأسهم أيضًا.
عندما تمد نظرك إلى عام 2024 ككل، تبدو عوائد الاستثمار أفضل. ارتفعت صناديق الأسهم المحلية بنسبة 17.3 في المائة خلال العام، على الرغم من أن أدائها كان أقل بكثير من مؤشر ستاندرد آند بورز 500. ووجدت شركة BofA Global Research، وهي وحدة تابعة لبنك أوف أمريكا، أن 64 في المائة من صناديق الرسملة الكبيرة المدارة بشكل نشط فشلت في التغلب على السوق. ووجد بنك أوف أمريكا أن هذا الأداء الضعيف يحدث بانتظام منذ عقود. وهذا السجل السيئ هو السبب الذي يجعلني أعتمد بشكل أساسي على صناديق المؤشرات الواسعة، التي تحاول فقط مضاهاة عوائد السوق.
وحققت معظم صناديق السندات مكاسب متواضعة لهذا العام. وعادت السندات الخاضعة للضريبة بنسبة 4.5 في المائة والسندات البلدية بنسبة 2.7 في المائة، وفقا لمورنينجستار.
ولم تتمكن معظم صناديق الأسهم الدولية من مواكبة نظيراتها الأمريكية. لقد خسروا 6.7 في المائة خلال الربع وربحوا 5.5 في المائة لهذا العام.
المخاطرة
للحصول على أفضل العوائد، كان عليك المراهنة على شركات أو قطاعات معينة، وأن تكون ذكيًا أو محظوظًا بما يكفي للقيام بذلك بشكل صحيح. وكانت الاستثمارات المغمورة بسحر الذكاء الاصطناعي هي الرابحة الكبرى في عام 2024. وربحت شركة إنفيديا، التي تصنع رقائق الذكاء الاصطناعي، 171 في المائة. لقد تأخر فقط عن سهمين آخرين في مؤشر S&P 500. إحداهما كانت شركة Palantir Technologies، وهي شركة مقاولات عسكرية تستخدم الذكاء الاصطناعي، والتي حققت عائدات بنسبة 340.5 في المائة. أما الشركة الأخرى فكانت شركة فيسترا، وهي شركة مشغلة لمحطات الطاقة النووية التي زاد الطلب عليها بسبب احتياجات الطاقة الشرهة للشركات التي تعمل على تطوير الذكاء الاصطناعي؛ ارتفع بنسبة 258 بالمائة.
وارتفعت صناديق التكنولوجيا بنسبة 31.1 في المائة هذا العام، وفقا لـ Morningstar. ال صندوق UltraSector ProFund لأشباه الموصلات ارتفع بنسبة 106 في المئة، ويرجع ذلك أساسا إلى نفيديا. ويمثل هذا السهم أكثر من نصف أصول الصندوق، الذي استخدم أيضا المشتقات المالية لتضخيم نتائجه. على الرغم من روعة هذه الإستراتيجية في العام الماضي، إلا أنها ستنتج خسائر كبيرة في حالة تعثر Nvidia.
وازدهرت أيضا الصناديق التي ركزت على البنوك – التي كان بإمكانها اقتراض الأموال بأسعار فائدة منخفضة في العام الماضي، بسبب بنك الاحتياطي الفيدرالي، وإقراضها بأسعار فائدة أعلى بكثير، بفضل سوق السندات – مع عائد بلغ 27.6 في المائة لهذا العام.
ثم كانت هناك شركة MicroStrategy، التي يتمثل عملها الرئيسي في شراء البيتكوين والاحتفاظ به. ارتفعت قيمة MicroStrategy بنسبة 359% في عام 2024، وهو مكاسب غير متوقعة سوف تتبخر إذا خرجت عملة البيتكوين عن الموضة، كما حدث في عام 2022.
لقد تحمل معظم الأشخاص الذين استثمروا من أجل التقاعد مخاطر أقل – وحصدوا مكافآت أقل – ولكن لا يزال لديهم عوائد قوية. وقالت مورنينج ستار إن الصناديق التي خصصت ما بين 50 إلى 70 في المائة من الأسهم، والباقي في السندات، ارتفعت بنسبة 11.9 في المائة لهذا العام في المتوسط. وارتفعت الأسهم التي تملك ما بين 70 إلى 85 في المائة من الأسهم، والباقي في السندات، بأكثر من 13 في المائة. أدت السندات عالية الجودة إلى انخفاض عوائد المستثمرين، لكنها كانت تاريخياً أكثر أماناً من الأسهم وغالباً ما تكون بمثابة بلسم عندما تنخفض سوق الأسهم.
تذكر التسعينيات
عززت أسهم التكنولوجيا العائدات من قبل. لقد كانوا المفتاح لأداء السوق المتميز في التسعينيات، عصر الدوت كوم. ومن عام 1995 حتى عام 1998، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 20 في المائة سنويا، واقترب من 20 في المائة في عام 1999، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى قوة أسهم التكنولوجيا.
ولكن السوق ارتفعت إلى مستويات أعلى مما ينبغي، الأمر الذي أدى إلى تشكيل الفقاعة التي انفجرت في مارس/آذار 2000. وبدءاً من ذلك العام، تكبدت الأسهم خسائر كارثية لمدة ثلاث سنوات متتالية. إذا استثمرت في الأسهم لأول مرة في أواخر عام 1999، فإن ممتلكاتك كانت ستظل تحت الماء حتى فترة طويلة من عام 2006. وكانت العوائد على مدى عقد كامل مخيبة للآمال.
وفقًا لبعض المقاييس، لم يتم تسعير الأسهم اليوم بشكل باهظ كما كانت في ذلك الوقت، ولكنها مرتفعة بما يكفي لإثارة القلق. باعتباري مستثمرًا دائمًا، أسعى للحصول على عائد قوي على مدار حياتي بأكملها، وأنا أدرك تمامًا أنه يمكن القضاء على سنوات من المكاسب في حالة انهيار السوق، إذا لم تكن مستعدًا للمتاعب.
لهذا السبب آمل أن يكون السوق الأمريكي لا ترتفع بسرعة كبيرة الآن. إن تصحيح سوق الأوراق المالية – الذي يعرف بأنه انخفاض بنسبة لا تقل عن 10 في المائة وأقل من 20 في المائة – قد يكون أمرا جيدا، طالما أن الاقتصاد وأرباح الشركات مستمرة في النمو. قد تصبح مقاييس التقييم الكلاسيكية، مثل نسبة السعر إلى الأرباح، أكثر جاذبية وتهيئ سوق الأسهم الأمريكية لمزيد من الزيادات.
ومع ذلك، يبدو من التهور الرهان بشكل كامل على الأسهم الأمريكية الآن، وخاصة أسهم التكنولوجيا، نظراً لمستوياتها المرتفعة وعدم اليقين الشديد في العالم السياسي. نسبيا، يتم تسعير السندات بشكل تنافسي، وقد تقدم أسواق الأسهم الدولية الكبرى والأجزاء المهملة من سوق الأوراق المالية الأمريكية صفقات.
أنا لا أقترح عليك الاختيار من بين هذه القطاعات أو فئات الأصول المختلفة؛ فقط أن محفظتك تحتوي على القليل منها جميعًا. إذا ارتفعت الأسهم مرة أخرى، فأعد توازن ممتلكاتك لاستعادة مزيج من الأصول التي يمكنك التعايش معها.
لا أحصل على أفضل العوائد المتاحة، لأنني أتحوط لرهاناتي. لقد كانت مسيرة رائعة، وآمل تحقيق المزيد من المكاسب القوية في سوق الأسهم – لكنني سأحاول أن أكون مستعدًا جيدًا، عندما تأتي العاصفة التالية.
