البنك المركزي الصيني يتوقف عن شراء السندات وسط مخاوف الانكماش التي تسيطر على الاقتصاد
وفي علامة صارخة على ركود الاقتصاد الصيني، قال البنك المركزي يوم الجمعة إنه توقف مؤقتا عن شراء السندات الحكومية.
ويهدف الإجراء غير المتوقع للبنك المركزي إلى كبح التحول الأخير من قبل المستثمرين نحو شراء السندات مع تجنب الأصول ذات المخاطر العالية مثل الأسهم والعقارات. وقد أدى هذا التحول إلى دفع أسعار الفائدة الطويلة الأجل في الصين إلى مستوى قياسي من الانخفاض.
ويعتبر القرار بالتوقف عن شراء السندات الحكومية أمراً غير عادي بشكل خاص لأن أسعار الفائدة كانت في ارتفاع مؤخراً في معظم أنحاء العالم، استجابة لمخاوف التضخم. أما القلق بشأن الاقتصاد الصيني فهو على العكس من ذلك: التضخم المنخفض بشكل مزمن والذي يشكل السمة المميزة للركود.
وفي الصين فقد قسم كبير من عامة الناس الثقة مع الانخفاض الحاد في أسعار المساكن وأسواق الأوراق المالية. وقد سعت الأسر إلى الحصول على الأمان من خلال ضخ مبالغ قياسية من المال في الودائع في البنوك التجارية المملوكة للدولة في البلاد، على الرغم من حصولها على فوائد ضئيلة.
وتكافح البنوك بدورها لإقراض هذه الودائع للشركات. العديد من الشركات، المتشائمة بشأن الاقتصاد، تحجم عن الاقتراض. وبسبب الودائع المتزايدة باستمرار، استثمرت البنوك الأموال في السندات.
وقد أدى هذا إلى ارتفاع أسعار السندات، مما أدى إلى انخفاض الفائدة التي تدرها السندات.
ومن خلال تعليق مشترياته من السندات الحكومية بشكل مؤقت، يقوم البنك المركزي بإزالة أحد مصادر الطلب على السندات. وقد يؤدي ذلك إلى إبطاء ارتفاع أسعار السندات وانخفاض أسعار الفائدة.
وقال البنك المركزي إنه سيتم استئناف العمليات في الوقت المناسب حسب ظروف العرض والطلب في سوق السندات الحكومية.
وكان قرار البنك المركزي، بنك الشعب الصيني، ملحوظا لأن البنوك المركزية التي تواجه نموا ضعيفا عادة ما تشتري السندات لضخ الأموال في الاقتصاد. وهذا ما فعله بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال الأزمة المالية العالمية قبل 16 عاماً وغيرها من الاضطرابات المالية الأخيرة.
وقال بنك الشعب الصيني نفسه قبل ستة أيام إنه سيوفر أموالاً كافية للنمو الاقتصادي. قال البنك المركزي الصيني يوم 4 يناير/كانون الثاني إن الصين “ستنفذ سياسة نقدية فضفاضة إلى حد ما، من أجل خلق بيئة نقدية ومالية مناسبة لنمو اقتصادي مستقر”.
وقال مارك وو، مدير مركز فيربانك للدراسات الصينية في جامعة هارفارد: “نتحدث عن إرسال إشارات متضاربة – إن خطوة اليوم ليست بالتأكيد ما كنا نتوقعه كخطوة تالية بعد إعلان الأسبوع الماضي”.
إن المشتريات النشطة للسندات من قبل البنك المركزي تشكل وصفة سياسية قياسية للاقتصادات التي تواجه الانكماش: انخفاض واسع النطاق في الأسعار.
وفي الصين العام الماضي ارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 0.1 بالمئة فقط العام الماضي. وانخفضت أسعار الجملة التي تفرضها المصانع بأكثر من 2 بالمئة. وانخفضت أسعار الصادرات بما يصل إلى 8 في المئة.
وعلى الرغم من الإشارات التي تشير إلى توقف النشاط الاقتصادي، فإن صناع السياسة الصينيين يشعرون بالقلق من أن أسعار السندات ترتفع بسرعة كبيرة. ومن خلال وقف شراء السندات الحكومية، تحاول بكين منع حدوث فقاعة. وإذا انخفضت أسعار السندات في وقت لاحق، فقد يؤدي ذلك إلى تكبد البنوك التجارية خسائر.
ومن الممكن أيضاً أن يساعد وقف شراء السندات والحد من انخفاض أسعار الفائدة بنك الشعب الصيني في وقف الانخفاض الأخير في قيمة العملة الصينية، الرنمينبي، في مقابل الدولار. وكانت الفجوة الواسعة بين أسعار الفائدة في الصين والولايات المتحدة سبباً في دفع الشركات والأسر في الصين إلى بيع الرنمينبي وشراء الدولار.
وقد أدى هذا إلى انخفاض قيمة الرنمينبي، وخاصة في التجارة الأقل تنظيما خارج البر الرئيسي للصين. وكان ضعف الرنمينبي سبباً في جعل صادرات الصين أكثر قدرة على المنافسة في الأسواق العالمية، الأمر الذي ساهم في تحقيق فائض تجاري ضخم.
وكان رد فعل المستثمرين في أسواق الأسهم الصينية تجاه تحرك البنك المركزي غير متحمس. وانخفض مؤشر CSI 300 لأسهم الشركات الصينية الكبيرة المتداولة في أسواق الأسهم في البر الرئيسي بأكثر من 1 في المائة. وفي هونج كونج انخفض مؤشر هانج سينج بنحو 0.8 بالمئة. وانخفض المؤشران نحو خمسة بالمئة منذ العام الجديد، وهو أداء أقل من أداء الأسواق الكبرى الأخرى.
وكان زعماء الصين يقولون إنهم على استعداد للمساعدة في تعزيز الإنفاق والأسعار من خلال زيادة الإنفاق العام. وقاموا هذا الأسبوع بتوسيع برنامج الخصم الذي يهدف إلى تحفيز المستهلكين على التجارة في السيارات والأجهزة القديمة وشراء سيارات جديدة. وبينما عززت هذه الجهود الإنفاق، يقول المستثمرون والاقتصاديون إن بكين يجب أن تتخذ إجراءات مالية أكثر أهمية.
ويرى خبراء الاقتصاد في البنك الدولي والجامعات داخل وخارج الصين أن الصين لابد أن تعمل على توسيع شبكة الأمان الاجتماعي من خلال زيادة معاشات التقاعد الحكومية وتعزيز النظام الصحي.
وقال لياو مين، نائب وزير المالية، في مؤتمر صحفي يوم الجمعة، إن الصين تخطط لزيادة عجز ميزانيتها هذا العام، لكنه لم يذكر حجم ذلك. وقال: “سيتم تعزيز السياسة المالية بشكل كبير لدعم الاستقرار الاقتصادي والنمو”، مكررا الموقف الحكومي الحالي.
وكان قادة الصين حذرين من زيادة الاقتراض. إن إجمالي الدين في الصين، والذي تقترضه في الأساس الحكومات المحلية والشركات المملوكة للدولة، أعلى بالفعل نسبة إلى حجم الاقتصاد مقارنة بالولايات المتحدة.
وكانت القيادة الصينية ملتزمة أيضاً بالاستثمار في قطاع التصنيع الضخم في البلاد، والذي أصبح بالفعل الأكبر على مستوى العالم، فضلاً عن الحشد العسكري المكثف للبلاد.
لي أنت ساهمت في الأبحاث.
